申請申請金融碩士的同學注意了

今天先來給大家比較下最熱門的美國研究生金融專業吧？

一、專業/研究方向申請形勢的介紹及與相關專業的橫向比較

1、專業與專業間的橫向比較：

金融專業是商科下的一個專業方向。同其他文科，工科，理科相比，它將來的資金回報率要遠遠高于其他的專業。因為它將來的就業方向就是銀行和發展公司,直接面對的就是錢。所以說金融專業一直都是比較熱門的專業。也正因為是這樣，他拿獎的幾率就非常小。如果家里有錢的話，選擇這個專業的話，將來還是會有比較好的發展的。

2、專業內不同類型的program/二級專業的比較：

目前美國的金融類碩士分為三種、金融工程(Financial Engineering),金融(Finance),和金融分析(Financial Analyst)。金融工程強調數學和計算機背景，申請較為困難，而且就業方向主要為期貨、股指相關高薪但就業機會不多的行業。金融專業申請相對難度要小，但是理論性強、就國際學生而言，就業形勢不如其他兩個方向。金融分析專業與市場營銷、人力資源管理等專業不同，它的hard skills不論在哪個國家都可以通用，同時該專業的國際學生在美國不僅就業率高，薪水高，而且還相當受人尊重。此外，該專業的碩士學位申請難度要比其他金融類碩士要小的多。但是整體來說，金融專業申請起來還是比較困難的，而且由于將來的資金回報比較高，所以拿獎得可能性比較小，如果想要拿到獎，必須有一個很強的背景來支持。

3、專業近年錄取形勢和變化介紹

美國大學的經濟學教育主要是大學本科生和博士生教育，而碩士生教育并不重要。如果說美國的本科生教育并沒有什么突出的話，美國的博士生教育卻已形成一套獨特的、逐漸向全世界流傳的模式。從課程設置、考試篩選、到論文指導，美國的博士生教育模式的成功使得美國在經濟學教育上在全世界占有絕對優勢，這已是不爭的事實。所以美國模式值得認真研究、借鑒。美國在金融專業上，開設master的學校相對phd要少，而且有些學校對于master的要求較為苛刻，因為好多學校將金融的master歸到了mba下面。我統計了一下開設了msf的學校，可能不太全，僅做參考。

那到底什么樣的背景最受歡迎呢?本科理工背景,名校MBA,或者Ms. Econ, Stat, (top 30),工作2-3年以上(挺重要的，雖然沒有幾所學校明確說明要工作經驗，但是這已經是約定俗成的定式了), GMAT 700以上(700以上其實就夠了,是個標準線,當然740以上最好)。美國finance的PhD比較偏愛理工科背景的人，尤其是MIT, Harvard, Princeton, Cornell, Duke這樣的牛校，對理工背景的人特別偏愛。最典型的例子是Stanford。Stanford的中國phd們，這么多年來全都是有著深厚數理背景的人（今年又招了三個原來北大的牛人，兩數學一物理，一水兒的奧賽金牌，在美國的top univ.）。所以，要申請金融專業的學位，必須要有一個很好的專業背景，而且最好能夠有一定的工作經驗，這樣才能保證得到一個很好學校的錄取，甚至是offer。

如果你在美國，finance PhD畢業之后要么b-school作professor，要么去industry。前一種出路的好處是生活相對而言會比較穩定，而且有假期，收入也還不錯（按照去年的標準，top b-school finance的起薪在16萬左右，有朋友拿到18萬以上；一般的finance系能給到14萬左右）。但也有壞處，其中一點就是前六年要拼死拼活的爭取拿tenure，從這個意義上講，其生活和讀PhD的時候沒什么差別。再就是現在finance professor越來越不好作，今年的job market更是差得可以。后一種出路，去industry，也許會有很好的發展機會，但不確定性很強。一般在industry的前若干年也是會很累的，但不同的是工作干完了也就沒有事了，換句話說，是給別人干活，這與在academia里給自己干活是很不一樣的。

二、專業申請中典型錄取特征和典型學校的介紹

1、Chicago:

中國人在這里不是很多。Chicago的特點是系大，而且各個方向上都有頂尖牛人，而且少壯派實力強。（比如說國內現在很流行的那一本Asset Pricing的作者John Cochrane就是其一。順便說一下，此人是Fama的女婿。）加上其經濟系的背景，以及多年來經濟方面良好的學術傳統和環境，所以一直是很多人首選。Chicago原來是要考兩個comps考試的，一個是第一年末，和econ的人一起；另一個是第二年，自己系的。但現在變成一個也不考了，改成第二年要交一個paper。Chicago的這個program是有名的tough的，有一個Columbia的professor講，他自從畢業就從來沒敢回Chicago去做一個formal presentation。Chicago的學生沒有辦公室，如果你不去找professor的話也就沒人找你。

2、Sloan (MIT):

這些年中國學生也不多。MIT的finance并不是很大，但是精英云集。此系的第一門核心課由Steve Ross來講。系里牛人甚眾，就不列舉了，但值得一提的是Sloan的幾個中國教授。一個是王江，應該可以說是中國人里在finance界做的最好的人了。另一個是潘軍，assistant professor,當時去MIT的時候還很轟動，但主要原因是當年MIT招了3個female professors。另外有一個Andrew Lo，我至今沒搞清他的中文名，是個臺灣人，現在負責系里的research（當然，在外面也有自己的hedge fund)。此人與Campbell和Mackinlay合著的那本The Econometrics in Financial Markets幾乎所有financePhD人手一本。但MIT這兩年的placement并不很好（我指的是academia placement，下同）。去年畢業的兩個Ross的學生，一個做的還不錯，卻是一個bad presenter；另一個韓國人，感覺非常一般，而且弄了一個典型的韓國蘑菇頭，被認為糟糕已極。

3、Stanford:

特點是系小，但是很精。主要著重在asset pricing方面，系主任Duffie應該是在asset pricing上頂級的人物，尤其在continuous time方面，所著dynamic asset pricing theory幾乎是這個方向上的通用教材。另外Singleton等人的affine yield term structure model也以成為該系的標志之一。這些年來，Stanford畢業的人多數的committee都是由Duffie, Singleton & Sargent組成，而且placement普遍不錯。但去年Sargent被NYU挖走之后不知道會怎樣。Stanford的黃明是一個中國professor，北大畢業的，當年是物理的背景，據說做model的能力極強，一個例子是當初他在Chicago的時候，連Barberis這種人做model都要他來幫忙。也許是因為Stanford研究領域的偏重asset pricing吧，這么多年以來它招的中國人幾乎全都有物理背景（黃明，潘軍，劉軍，戴強。。。），我所見到的物理背景最弱的是去年畢業的那個王能，他當初在Caltech拿了一個chemical physics/physical chemistry的master。另外沒聽說過Stanford從中國大陸直接招過人.

4、Stern (NYU):

老牌強系，Stern很大一部分的聲譽靠finance來支持。這是全美最大的finance department，全職的professor有四十多人，在各個方向上都有代表性的人物研究范圍一應俱全，幾乎涵蓋finance研究的所有領域。中國的professor有戴強和梅劍平。Stern現在處于一個上升期，據說去年placement是最好的（among all major finance departments）。另外處于紐約也是其天然的一個優勢。當初Stern的樓是在Wall Street里面的，鄰居是American Stock Exchange，和整個NYU并不在一起，只是90年代才搬到現在的位置。Stern系里的氣氛很好，一個Chicago畢業的professor說自己畢業剛到Stern的時候就有感于此。由于系大，所以Stern每年招的學生相對也多，這兩年每年都有6、7個。招生的時候并不是如Stanford那樣強調理科背景（當然并不是忽視），而著重在背景是否扎實，是否有潛力上。往年Stern的PhD都是要經過面試的，但這兩年沒有。

5、Wharton (UPenn):

Wharton的名字是再響亮不過了，做為全美最早的b-school，其名聲一直是among the top。但這兩年感覺它的在走下坡路，隨著老一批牛人如Sandy Grossman等人連續退休（Grossman是全力去搞他的hedge fund去了），Wharton有點到了青黃不接的時候。但據稱其junior professors都做的不錯而且很有潛力，所以相信它有一天會反彈。Wharton的comps考試是不fail人的，所以學生的壓力并不大，這可能也是最近placement不好的一個原因。Wharton的finance系也很大，而且每年發出的offer特別多，前前后后大概會有十一二個，但由于很多人會被其他top schools搶去（去年至少有一個韓國人去了Stanford，兩個中國人去了Stern)，最終enroll的平均在5個人左右，所以如果有朋友在它的waiting list上，其實是非常有戲的。中國的professor有夏一紅，UCLA Micheal Brennan的學生。

6、Anderson(UCLA)：

Anderson的finance一直都是享有盛譽的，其牛人如Mike Brennan, Eduardo Schwartz及Richard Roll等都是在finance界舉足輕重的人物。（似乎都擔任過AFA的president，前兩人幾年前去過北大。）UCLA好像這兩年結果出的比較晚，今年到現在還沒有定。去年招了三個學生，有一個是中國人，其余兩個是美國人。（很令人驚訝，竟然有如此高的美國人比例。）Brennan和Schwartz基本就算是退休了，六月在羅馬還會正式為Brennan舉行一個退休儀式，以表彰其對finance領域幾十年來杰出的貢獻，眾多牛人都會出席。中國的professor有劉軍，現在好像負責招生的工作，原來北大畢業的，Stanford的PhD。今年的一個畢業生Ashley Wang原來是北大的，Longstaff的學生，估計會去UCI。

7、Yale：

許多人都對Yale有所誤解，認為其水平不高。實際的情況是，Yale的financeresearch一直among the tops。在fix income里面極有名氣的CIR model中的Ingersoll和Ross都常年在這里，只是Ross幾年前被Sloan挖去了。另外Ingersoll的the theory of financial decision making原來一直被作為標準的finance教材，直到現在也是一本必不可少的參考書目。Yale的中國PhD一直很多，今年的第一批offer已經給出，至少有一個是中國人。中國的professor有陳志武，很強，both in academia and industry，也在搞hedge fund。原來在Yale的還有一個中國professor何華，MIT拿的PhD，做asset pricing的，主要是derivatives，當初在Salomon Brothers做到md，回到academia呆了兩年，又被Lehman Brothers請到日本去當research group(can't remember the name exactly)的頭去了。

Haas(UCBerkeley)：Berkeley的finance professor不多，但名聲都很好，在assetpricing方面似乎更有名氣。Mark Rubinstein當初和Cox等人的binomial tree model現在仍在industry被廣泛的用于option pricing，是一個理論指導實踐的典范，他的那本options markets與Hull的那本齊名，在derivatives方面是權威的書目（尤其是在industry及advanced mba level上，包括financial engineering）。Berkeley的另一個優勢來源于它的著名的econ department，這么好的資源不用豈不浪費？Berkeley finance的placement還可以，今年在job market上的有一個人不錯，但不知道最終去那里了。

8、Columbia：

Columbia finance的中國人甚多，而且每年都有。但是Columbia有一個特點：不喜歡要轉校的學生，換句話說，他們喜歡背景比較純的。這不是空穴來風，是Columbia的一個professor自己說的，這里就不說明是誰了吧。2000的時候，Columbia從北大統計系招了一個本科女孩，似乎對于非finance和econ專業而想直接從國內來學finance的人是一種鼓舞。但需要說明的是，那個女孩在ccer拿了一個雙學位。Columbia去年畢業了一個叫張小燕的(北大經院的)，去了Cornell的Johnson，做的相當不錯，畢業之前在JFE發了一篇paper（coauther with Hodrick?）。今年又有一個中國人畢業(Xing，北大經院的)，
好像也不錯，去Rice。

9、Kellogg(Northwestern)：

kellogg一直是美國商學院中的佼佼者，本人對其感覺一直很好，但說實話，對那里finance的具體情況了解不多，只見過有Jagannathan，就是弄出HJ bound的那位。kellogg各個系的placement一般都很好，但finance這兩年不如以往，但鑒于整個job market形勢不樂觀，也就不一定能說明什么了。

10、Harvard：

HBS是沒有一個PhD program是finance的，但是有business economics，如果你選的方向是financial economics，其實和其他學校的finance是沒有區別的。BE好像沒有中國人在里面，也沒有中國professor。BE的placement真是好啊，幾乎年年都有人去top schools。看一下BE這些年畢業人的CV，你會發現很多人之前都是在harvard或是其他如mit等“傳統牛校”處拿的學位，不知道是不是一個傳統。HBS的PhD條件之優厚是沒的說了。免去學費之后每年有兩萬七八的獎學金，剛入學的時候每人還發一laptop。另外，雖說“大學者，非大樓之謂，乃大師之謂”，但像HBS那樣的校園環境確實會讓你感到有優越感。我覺得BE的吸引力不見得比那top5差，從某種程度上說，有過之而無不及。

11、Fuqua(Duke)：

Duke被稱作南方的Harvard，系里有microstructure上的大牛Pete Kyle，他的那篇著名的continuous auction是finance PhD必讀的paper之一，而且據說每有新一界學生推他的結果時都會有不同的結果；但不管怎么說，作為一篇seminal paper，確實寫的很棒。系里有一個David Hsieh（即“謝”）是香港人，MIT畢業，做asset pricing，當年在Chicago，后來被Duke挖去。去年有一個中國人，感覺名字應該叫彭玲（沒見過中文），不知道最后去的哪里。今年Duke的offer已經給出了，但沒給國內直接申請的，waiting list上排名靠前的好像也是從美國申請的，其他情況不詳。

12、Simon(Rochester)：

Rochester是JFE的老巢，這在一定程度上影響著它在finance界的地位。Simon的學生待遇很好，而且氣氛不錯，好像這個program也不是很tough。去年Stanford的王能和Wharton的張路都去了那里做assistant professor。Simon的申請費很貴，但好像GRE/GMAT達到一定分數是可以免掉的，不知道這兩年是不是仍舊如此。

13、Johnson(Cornell)：

Cornell的finance挺小的，但是去年一下子招了至少3個assistantprofessors。Cornell的O'Hara是現任的AFA president，老太太感覺挺有風度的。O'Hara是microstructure上的頂級人物，有一本market microstructure theory，挺薄的，不到300頁，但寫的特好。中國的professor有一個李海濤，yale的PhD。

14、Michigan：

這個學校我是真的不熟悉，只知道finance系內印度人甚眾。之所以把它挑進來而非OSU Fisher是因為其商學院總體水平高一些，名聲更盛。（但OSU對JF有很多年的貢獻，似乎更合適。）

以上是我所感覺的top15 finance departments的一些總體情況，不當之處希望大家更正和補充。top15順序是隨意的，不分先后。這里的中文名字多數都是我“音譯”的，并且只有professor或已經畢業PhD的名字，以免給在讀的PhD們增添麻煩。遺漏之處我會補充。

三、關于申請。

大家普遍的印象是，finance系喜歡招數理背景好的申請者，這一點兒都沒錯，但不要把這一條強調得太過分。其實看重math/physics背景主要始于90年代。當時隨著asset pricing中的derivatives pricing的大行其道，有著堅實math/physics背景的人成為各b-school的寵兒。80年代中到90年代末期之前都應該算是finance的黃金時期，學術界上代表性的是幾位眾望所歸的金融經濟學家先后得到諾獎。modigliani獨享85年諾獎，markovitz,miller和sharpe分享了90年諾獎，merton和scholes得了97年的，如果black當年在世的話，也是當仁不讓的另一位得主。（從嚴格的意義上講，其他一些經濟學家如arrow,debreu,tobin及lucas等人也在financial economics中有開創性的貢獻，只不過不完全歸為此類而已。）業界的表征是hedge funds的大量涌現以及新的financial instruments的出現和使用。由john meriwether領銜的salomon brothers arbitrage group更可以說是把finance phd及prof們帶到industry的先驅者之一。隨后wall street各大投行紛紛效仿，一大批phd們成為了trader。89年larry hilibrand的2300萬年終bonus是wall street all time legends之一，讓業界體會了“智慧的價值”。arbitrage group的這一“dream team”后來搞的LTCM更是傳奇，只不過是downside，正應了中國的老話“水能載舟，亦能覆舟”。個人認為LTCM的倒掉是這幾年沒有finance牛人得到諾獎的原因之一。

雖然可以說derivatives pricing的風潮已經基本過去，但其對于finance領域的影響仍在。對于申請phd的人來說，這一因素是不可不考慮的。最典型的例子是stanford。前文中已經提到，stanford的中國phd們，這么多年來全都是有著深厚數理背景的人（今年又招了三個原來北大的牛人，兩數學一物理，一水兒的奧賽金牌，在美國的top univ.）。建議兩種人不要申請stanford：一是沒有數理背景的；二是從國內申請的。那些math/physics major的朋友們倒是可以認真考慮一下這里。從某種程度上講，甚至不需要太多fin/econ的知識。（潘軍說她當初physics phd畢業之后的最初想法是去wall street工作，但發現好多東西不懂，于是就想“系統的學一下finance”，然后就...）

那些fin/econ背景的申請者們用不著擔心，其實上面說的是一個特例。總體上，各大finance系固然強調數理背景的重要性，但程度遠不及stanford那樣。而且，似乎有一個趨勢：有著扎實fin/econ背景的人更容易受到青睞。

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